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                機械行業盡享制造升級紅利 龍頭盈利有望進一步改善

                2018-03-24 00:00:00   來源:    點擊:2219   喜歡:0

                財聞聯播

                機械行業2018年投資策略:瞄準高景氣方向,盡享制造升級紅利

                機械行業投資觀點:

                回顧2017年,國內固定資產投資增速繼續下滑,各細分領域的制造業投資差異較為明顯,計算機通信和電子、廢棄資源綜合利用、儀器儀表、家具制造等高端精密制造受到國家政策支持,投資力度較大。業績方面,工程機械、重型機械、集裝箱等傳統周期性行業回暖、業績彈性較大,3C自動化設備、鋰電設備等新興產業持續高速增長。根據申銀萬國一級行業分類,前三季度機械設備上市公司合計實現營業收入7219億元、同比增長32.8%,歸屬于上市公司股東的凈利潤429億元,同比增長105.2%,相比前幾年營收微增和業績持續下滑的情況,均有較大的提升。

                展望2018年,在傳統制造業產能過剩的大環境下,應當差異化看待各細分領域不同的發展階段,充分考慮供給側改革以及環保督查帶來上游原材料成本的影響,結合《中國制造2025》提出的10大重點領域及《增強制造業核心競爭力三年行動計劃(2018-2020年)》9大重點項目,去尋找投資機會。我們建議關注符合制造業轉型升級發展要求的高景氣子行業,以及處于行業復蘇期的傳統周期板塊,沿著高端裝備升級、傳統產業回暖、智能制造推進三條主線尋找機會,重點關注高鐵招標恢復常態化、地鐵建設提速的軌道交通設備,新能源大趨勢確定、下游電池廠持續擴產的鋰電設備,需求回暖疊加更新周期、一帶一路產能輸出的工程機械,下游消費電子更新換代較快、逐步實現進口替代的3C自動化設備板塊。

                投資建議:

                機械行業各下游分化明顯,個股估值水平相差較大,建議優選“下游行業景氣度較高+公司業績增長穩定+估值相對較低”的標的,2018年度投資組合:1)軌道交通及零部件:推薦中國中車、康尼機電,建議關注新宏泰;2)鋰電設備:推薦先導智能,建議關注贏合科技;3)工程機械:推薦三一重工,建議關注徐工機械;4)3C自動化設備:推薦精測電子,建議關注智云股份、聯得裝備;5)其他領域:推薦龍馬環衛、杰克股份。

                風險分析:1、國內固定資產投資不達預期,導致下游企業對中游機械設備投資不足,使得機械板塊訂單及業績增速低于預期。2、重點領域政策落地低于預期,致使下游行業增速放緩、對中游機械設備投入不足。

                及時披露上市公司公告,提供公告報紙版面信息,權威的“中證十條”新聞,對重大上市公司公告進行解讀。

                中國工程機械行業;持續力推三一重工、徐工機械,吉利成為全球第五大工程機械公司(沃爾沃集團)第一大股東

                吉利控股集團收購沃爾沃集團8.2%股權,成為其第一大持股股東

                12月27日,浙江吉利控股集團宣布與Cevian Capital 達成一致,將收購其持有的沃爾沃集團8847萬股A股股票和7877萬股B股股票,項目交割后,吉利控股將擁有沃爾沃集團8.2%股權,成為其第一大持股股東。

                沃爾沃集團是全球第五大工程機械公司,建筑設備和商用車板塊受重視

                沃爾沃集團是全球領先的卡車、客車、建筑機械、船舶和工業發動機的制造商,其建筑設備和商用車板塊受到吉利控股集團重視;尤其是沃爾沃集團建筑設備板塊(2013年其挖掘機中國市場占有率曾接近6%),2016年其以59.41億美金的收入規模名列《國際建設》雜志全球排名第五位;2017年上半年銷售收入約為42億美元,同比增長33%。 此次交易是2016年中國工程機械行業反彈以來中國產業資本首次較大規模購買境外制造業優質工程機械資產。

                中國挖掘機開始漲價,工程機械龍頭盈利有望進一步改善

                根據鐵甲網12月23日的報道,繼裝載機10月份全行業漲價之后,小松(中國)通知代理商將對挖掘機全機型進行價格上調。我們認為此次漲價主要是由于生產成本上升,特別是原材料成本提升,后續主流挖掘機廠家跟進漲價概率較大,工程機械龍頭企業盈利能力有望進一步改善。

                11月份:中國工程機械銷售及開工均保持旺盛勢頭

                根據來自工程機械行業協會的數據,2017年11月,我國挖掘機銷售1.38萬臺,同比增長107%;汽車起重機銷售2063臺,同比增長182%;裝載機銷售7929臺,同比增長53%;壓路機銷售1252臺,同比增長43%;平地機銷售350臺,同比增長34%。

                11月份,小松挖掘機月均開工時間達到154.1小時/臺,同比上升8.3%,該開工時間在2017年也屬較高水平;根據行業交流數據,工程機械混凝土泵車、汽車起重機11月份月均開工情況均較好,預示當前行業銷售復蘇的趨勢有望延續至2018-2019年。

                工程機械:2018-2020年持續復蘇;挖掘機、汽車起重機等陸續迎更換高峰

                挖掘機2010-2011年達歷史銷量高峰,經8年周期(挖掘機壽命在8年左右),有望在2018-2019年迎來更換高峰期?;炷翙C械、汽車起重機使用壽命為10年左右,有望在2020-2021年迎來更換高峰,行業復蘇持續性可能更長。

                投資建議:挖掘機行業推薦排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工機械(中泰6月、7月金股)、恒立液壓、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集團、柳工分別位居國內挖掘機內資品牌前3名,恒立液壓、艾迪精密為挖掘機配套液壓油缸和泵閥、破碎錘和液壓泵閥馬達等,成長性較好。

                風險提示:周期性行業反彈持續性風險、主要產品銷量增速低于預期風險、行業內公司競爭關系變化風險、企業經營性現金流惡化風險。

                及時披露上市公司公告,提供公告報紙版面信息,權威的“中證十條”新聞,對重大上市公司公告進行解讀。

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